مشترک نیکوست شوید و از آخرین مقالات و تحلیل‌های حوزه سرمایه گذاری با خبر شوید

بلاگ نیک وست

درس های مهم از بنجامین گراهام سرمایه گذار موفق
سرمایه گذاری

درس های مهم از بنجامین گراهام سرمایه گذار موفق 

وارن بافت یکی از بزرگ ترین سرمایه گذاران تمامی دوران است، ولی اگر از او بپرسید بزرگ ترین سرمایه گذار کیست قطعا استاد خود بنجامین گراهام سرمایه گذار موفق را نام می برد. گراهام یک سرمایه گذار عالی و مربی سرمایه گذاری بود که به پدر سرمایه گذاری ارزشی معروف است. او بسیار باهوش و کنجکاو بود و به دلیل قدرت بالای حافظه حداقل به هفت زبان تسلط داشت. سرعت فکر کردن گراهام به قدری سریع بود که می توانست یک مساله پیچیده را بلافاصله بعد از شنیدن حل کند. این قدرت ذهنی نتیجه مطالعه زیاد ریاضی به خصوص هندسه بود. کتاب گراهام در زمینه تحلیل اوراق بهادار به اساسی برای ارزیابی بنیادی عمیق مورد استفاده در تحلیل بازار سهام تبدیل شد. او همچنین یک فرمول بسیار ساده برای تعیین ارزش سهام معرفی کرد. اصول سرمایه گذاری امن و موفق بنجامین گراهام سرمایه گذار موفق همچنان روی آموزش بورس و آموزش فارکس امروزی تاثیرگذار است. برای بهره مند شدن از سبک سرمایه گذار گراهام نیازی نیست یک سرمایه گذار حرفه ای باشید.

بیوگرافی بنجامین گراهام سرمایه گذار موفق

بنجامین گراهام سرمایه گذار موفق

بنجامین گراهام سرمایه گذار موفق (۹ می ۱۸۹۴ – ۲۱ سپتامبر ۱۹۷۶) در لندن متولد شد و وقتی فقط یک سال داشت همراه با خانواده اش به ایالات متحده مهاجرت کرد. مرگ پدر و فشار مالی باعث شد گراهام تمامی تمرکز خود را روی تحصیل کردن بگذارد. گراهام وقتی فقط بیست سال داشت از دانشگاه کلمبیا فارغ التحصیل شد و به دلیل عملکرد عالی که داشت پیشنهاد تدریس ریاضی، انگلیسی و فلسفه در این دانشگاه را دریافت کرد. با این حال گراهام ترجیح داد کار خود را از یک شرکت کارگزاری در وال استریت شروع کند. در این زمان بود که متوجه شد سرمایه گذاران درک محدودی از سهام و اوراق دارند و در نتیجه شروع به مطالعه گزارش های مالی کرد. وی این شرکت را در سال ۱۹۲۳ ترک کرد و شرکت خود با عنوان گراهام-نیومن را در سال ۱۹۲۶ راه اندازی کرد. این شرکت در سال ۱۹۲۹ تحت تاثیر سقوط بازار بورس قرار گرفت ولی توانست به آرامی به جایگاه سابق خود برسد. گراهام در سال ۱۹۲۸ تدریس در دانشگاه کلمبیا را شروع کرد و تا زمان بازنشستگی خود در سال ۱۹۵۶ این کار را ادامه داد. او دوران بازنشستگی خود را صرف کار کردن روی فرمول‌های جدید و ساده شده کرد.

یک مقاله کاربردی دیگر نیز مطالعه کنید: نکات ارزشمند از وارن بافت در مورد سرمایه گذاری، زندگی و موفقیت

آثار و نظریه های بنجامین گراهام سرمایه گذار موفق

بنجامین گراهام سرمایه گذار موفق همراه با دیوید داد نظریه سرمایه گذاری ارزشی را در دهه ۱۹۲۰ در دانشگاه کلمبیا توسعه داد. کتاب آنها با عنوان تحلیل اوراق بهادار در سال ۱۹۳۴ مدت کوتاهی بعد از سقوط وال استریت و شروع رکود بزرگ منتشر شد. این کتاب کلاسیک شامل مبانی سرمایه گذاری ارزشی، آموزش بورس، مفهوم ارزش ذاتی و حاشیه امنیت است. بر اساس سرمایه گذاری ارزشی، سرمایه گذار باید سهامی که با قیمت پایین تر از ارزش ذاتی اش معامله می شود را بخرد و سپس بعد از مدتی آن را با قیمت واقعی یا حتی بالاتر بفروشد. گراهام معتقد بود ارزش واقعی یک سهام را می توان با تحقیق تعیین کرد. این رویکرد سرمایه گذاری شاید بیشتر از هر رویکرد دیگری مبتنی بر اصول کسب و کار یک شرکت است تا قیمت سهام یا عوامل تاثیرگذار روی آن، و همچنین مستلزم یک ذهنیت متفاوت و صبر زیاد است. علی رغم تغییرات گسترده و سریع اقتصاد، آموزش بورس و آموزش فارکس در چند دهه اخیر، سرمایه گذاری ارزشی به عنوان موفق ترین استراتژی مدیریت پول اثبات شده است. موفقیت سرمایه گذاران ارزشی در نیمه دوم قرن بیستم نشان دهنده اعتبار این رویکرد و برتری آن نسبت به نظریه های سرمایه گذاری مدرن بود.

سرمایه گذاری ارزشی در زمان بنجامین گراهام سرمایه گذار موفق روی چهار ایده متمرکز بود:

ارزش ذاتی

هر سهامی یک ارزش ذاتی یا ارزش توجیه شده توسط حقایق (دارایی ها، عایدی ها، سود سهام و چشم انداز) دارد. هدف از تعیین ارزش ذاتی این است که سرمایه گذار بتواند در مورد بالا یا پایین بودن قیمت سهام تصمیم منطقی بگیرد.

حاشیه امنیت

هر چقدر قیمت سهام نسبت به ارزش ذاتی آن پایین تر باشد حاشیه امنیت بیشتر است. سرمایه گذار خوب از حاشیه امنیت برای حفاظت از خود در برابر رویدادهای آتی، ارزش ذاتی نادرست و شرایط نامطلوب بازار استفاده می کند.

آقای بازار

گراهام معتقد بود بازار باید مثل یک شریک کسب و کار در نظر گرفته شود که پیشنهاد می کند سهم شما در شرکت را بخرد یا سودش را به شما بفروشد. گراهام این فرد خیالی را آقای بازار نامید که قیمت های منطقی یا غیرمنطقی بر اساس واقعیت های اقتصادی جاری پیشنهاد می کند و هر سرمایه گذاری قدرت قبول یا رد کردن پیشنهادات آقای بازار را دارد. اصطلاح آقای بازار به سادگی این حقیقت را نشان می دهد که قیمت سهام قطعا دچار نوسان می شود و سرمایه گذار باید احساسات خود را کنار بگذارد و رویکردی منطقی داشته باشد.

تنوع

برای مدیریت ریسک باید حداقل ۴۰ سهام مختلف داشته باشید.

بنجامین گراهام سرمایه گذار موفق یک کسب و کار را بر اساس شش عامل تحلیل و کمیت سنجی می کرد: سودآوری، ثبات، رشد عایدی ها، موقعیت مالی، سود سهام و تاریخچه قیمت.

یکی دیگر از کتاب های او با عنوان تفسیر بیانیه های مالی در سال ۱۹۳۷ منتشر شد که شامل مبانی حسابداری و بیانیه های مالی است. این کتاب راهنمای خواندن ترازنامه و صورت درآمد در نظر گرفته می شود و شامل نکاتی در مورد معیارهای رایج و نحوه سنجش سلامت یک شرکت است.

معروف ترین کتاب گراهام با عنوان سرمایه گذار هوشمند (۱۹۴۹) یک راهنمای جامع سرمایه گذاری است که هنوز هم برای آموزش بورس و آموزش بازار فارکس به کار می رود. وارن بافت، یکی از شناخته شده ترین شاگردان گراهام آن را بهترین کتاب نوشته شده در مورد سرمایه گذاری نامیده است. وی در این کتاب به سه اصل مهم سرمایه گذاری اشاره می کند. اصل اول سرمایه گذاری با حاشیه امنیت است، یعنی خرید سهام با قیمت پایین تر از ارزش ذاتی آن که فرصت دستیابی به سود بالا فراهم کرده و همچنین ریسک منفی سرمایه گذاری را به حداقل می رساند. اصل دوم سود بردن از نوسان است، یعنی یک سرمایه گذار خوب وقتی بازار دچار استرس می شود از آن خارج نمی شود و در عوض تلاش می کند فرصت های سرمایه گذاری عالی پیدا کند. اصل سوم شناخت خود به عنوان سرمایه گذار است. گراهام سرمایه گذاران فعال را سرمایه گذاران شرکتی و سرمایه گذاران منفعل را سرمایه گذاران دفاعی نام گذاری کرده و برای هر کدام استراتژی های سرمایه گذاری مناسب پیشنهاد کرده است.

بنجامین گراهام: خاطرات ریش سفید وال استریت و بنجامین گراهام و سرمایه گذاری ارزشی: درس هایی از ریش سفید وال استریت دو کتاب دیگر او هستند. کتاب های گراهام به جنبه های فنی و احساسی سرمایه گذاری می پردازند و یکی بهترین منابع آموزش بورس، آموزش فارکس و سرمایه گذاری هستند. در حالی که بنجامین گراهام سرمایه گذار موفق حرف های زیادی برای گفتن داشت، اساس فلسفه او را می توان در پنج اصل بیان کرد:

  • سرمایه گذاری زمانی به هوشمندانه ترین شکل انجام می گیرد که کاملا بر اساس اصول باشد. این بدان معناست که سهام تنها بخشی از یک کسب و کار است که در بازارهای عمومی معامله می شود. از آن جایی که کسب و کار یک ارزش ذاتی مشخص دارد، هر سهم آن نیز بر اساس مالکیت کسری دارای ارزش ذاتی است.
  • هیچ کس نمی تواند آینده را پیشبینی کند. تحلیلگران زمان زیادی را صرف بررسی بیانیه های مالی، روندهای جهانی و رویدادهای سیاسی می کنند تا آینده را پیشبینی کنند. سرمایه گذاران سپس از این پیشبینی ها برای تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری استفاده می کنند. در حالیکه سوابق گذشته بهترین راه برای پیشبینی آینده است، کاملا قابل اطمینان نیست.
  • آینده چیزی است که باید خود را در برابر آن محافظت کنیم. گراهام به جای تلاش برای رسیدن به سود در آینده، حفاظت در برابر رویدادهای منفی آتی برای کاهش دادن ریسک را ترجیح می داد. وی معتقد بود سرمایه گذاران باید کمی حاشیه خطا داشته باشند تا از خود در برابر حوادث نامطلوب غیرقابل پیشبینی حفاظت کنند.
  • سرمایه گذاران تا حد زیادی تحت تاثیر نیروهای غیرمنطقی هستند. سرمایه گذاران و رهبران کسب و کار بی نقص نیستند و هنگام تصمیم گیری قطعا تحت تاثیر نیروهای غیرمنطقی یا انگیزه بخش قرار می گیرند. ترس و طمع تاثیرگذارترین نیروها در حوزه سرمایه گذاری هستند. سرمایه گذاران اغلب هم به رویدادهای مثبت و هم به رویدادهای منفی بیش از حد واکنش نشان می دهند.
  • بازگشت به میانگین یک قانون اساسی است. گراهام می دانست که بازگشت به میانگین یک نیروی قدرتمند در دنیای کسب و کار است. بازگشت به میانگین به این معناست که در طول زمان نتایج به سمت یک میانگین می روند. برای مثال، در حوزه کسب و کار، شرکت ها در طول زمان به سطح سودآوری معمول برمی گردند. شرکت هایی که از سود کم رنج می برند در طول زمان سودآوری بیشتر را تجربه می کنند، در حالی که شرکت هایی که نتایج استثنایی بدست می آورند در طول زمان شاهد ضعیف شدن آنها خواهند بود.

پیشنهاد می کنیم مقاله وارن بافت چگونه سهام را انتخاب می کند ؟ را مطالعه کنید.

اصول توصیه شده از بنجامین گراهام سرمایه گذار موفق

بنجامین گراهام سرمایه گذار موفق معتقد بود چهار اصل باید در زندگی رعایت شود:

  • بدانید چه می کنید – کسب و کارتان را بشناسید. یعنی روی چیزی که درک نمی کنید سرمایه گذاری نکنید و سعی نکنید بیشتر از میزانی که دانش تان اجازه می دهد سود کنید.
  • به هیچ کس اجازه ندهید کسب و کارتان را اداره کند، مگر این که (۱)‌ بتوانید به اندازه کافی روی عملکرد او نظارت داشته باشید، یا (۲)‌ دلیل محکمی برای اطمینان کردن به توانایی و درستکاری این شخص دارید.
  • وارد یک عملیات – یعنی تولید یا معامله گری یک آیتم – نشوید مگر این که محاسبات قابل اطمینان نشان دهد شانس خوبی برای ایجاد یک سود معقول دارد. به طور خاص از سرمایه گذاری هایی که دستاورد کم و ضرر زیاد دارند اجتناب کنید. سرمایه گذاری ها باید بر اساس واقعیت ها باشند و نه احساسات.
  • در مورد دانش و تجربه تان شهامت داشته باشید. اگر بر اساس واقعیت ها نتیجه گیری کرده اید و این نتیجه گیری معقول به نظر می رسد بر اساس آن عمل کنید.

نقل قول ها

بنجامین گراهام سرمایه گذار موفق حرف های زیادی برای گفتن داشت. چند نقل قول او عبارت اند از:

  • بازار در کوتاه مدت یک ماشین رای گیری و در بلند مدت یک ماشین سنجش است.
  • کسانی که گذشته را فراموش می کنند محکوم به تکرار آن هستند.
  • تنها در صورتی سرمایه گذاری کنید که با ندانستن قیمت روزانه سهام مشکلی نداشته باشید.
  • شرایط خوب یا بد غیرطبیعی همیشگی نیستند.
  • درختی بکارید که دیگران زیر آن بنشینند.
  • چشم اندازهای روشن رشد فیزیکی یک کسب و کار به معنای سود قطعی برای سرمایه گذاران نیست.
  • سرمایه گذار باهوش یک واقع گرا است که به خوشبین می فروشد و از بدبین می خرد.
  • در حالی که اشتیاق ممکن است برای دستاوردهای بزرگ ضروری باشد، در وال استریت تقریبا همیشه منجر به فاجعه می شود.
  • سرمایه گذاری موفق به معنای مدیریت ریسک است و نه اجتناب از آن.
  • کسانی که نمی توانند احساسات خود را کنترل کنند گزینه مناسبی برای سود بردن از فرآیند سرمایه گذاری نیستند.
  • بزرگ ترین مشکل سرمایه گذار و حتی بدترین دشمن او احتمالا خودش است.
  • وقتی دیگران حریص هستند بترسید و وقتی دیگران می ترسند حریص باشید.
  • سرمایه گذاری به معنای شکست دادن دیگران در بازی نیست، بلکه کنترل کردن خود در بازی شخصی است.

بنجامین گراهام سرمایه گذار موفق با تلاش های خود در زمینه ارزیابی پویایی های بازار سهام توانست مفهوم و روش های سرمایه گذاری را متحول کند. شخصیت های معروفی مثل وارن بافت از نظریه ها و شیوه های سرمایه گذاری او استفاده کرده و به موفقیت زیادی دست پیدا کرده اند. اگرچه جزئیات کامل سرمایه گذاری های او به راحتی در دسترس نیست، طبق گزارش ها تقریبا ۲۰ درصد بازده سالانه بابت فعالیت های مدیریت پول داشت. بعد از مرگ گراهام در سال ۱۹۷۶ یک مقاله یادبود در مورد او در مجله تحلیلگر مالی منتشر شد. گراهام در حال حاضر هنوز هم یکی از پیشگامان واقعی دنیای تحلیل مالی، آموزش بورس و ارزیابی چشم انداز ارزش و رشد شرکت است. برای داشتن سرمایه گذاری موفق در بازار بورس ایران باید به خوبی با آموزه های گراهام آشنا باشید.

مطالب مرتبط

دیدگاهتان را بنویسید

بخش های ضروری علامت گذاری شده اند *